从数据来看，虽然近两个月居民消费价格出现了回落，但通胀压力依然很大。
首先，居民消费价格回落的幅度非常有限。我国5月份消费者物价指数同比上涨7.7%，从月环比看，居民消费价格总水平比4月份下降0.4%；6月份同比上涨7.1%，比上月环比下降0.2%.下降趋势缓慢。如果考虑到去年同期的基数因素，更能感受到CPI下降趋势的缓慢——去年6月份，我国CPI上涨4.4%，而5月CPI同比上涨3.4%，如果考虑到基数因素，CPI可能并没有下降。
并且，在6月份的CPI涨幅中，食品价格上涨20.4%，拉动价格总水平上涨6.64个百分点。而国际粮食价格比我国同类粮食价格要高出1到3倍，这意味着，食品类价格的上涨动力将持续存在，由于食品类价格在我国CPI权重中占比达到三分之一，食品类价格的上涨动力将成为拉升CPI的持久力量，通胀压力也将持续存在。
夏收作物喜获丰收的利好，在某种程度上被农民普遍存在的惜售心理所化解。初步统计，全国夏粮产量达到12041万吨，比上年增产304万吨，增长2.6%，连续第五年增产。但是，粮价很难回落，除了刚才提到的国内粮价与国际粮价的巨大价差，还有其他一些因素。比如，种植成本的持续、大幅上涨封死了粮食价格的下跌空间。由于种植成本增长过快，种粮效益明显下降，农户惜售心理加重，这在某种程度上减少了粮食市场中的有效供应，粮价将持续保持坚挺，甚至有可能再次出现爆发式上涨。
当务之急是出台政策，通过农业补贴等方式降低农民的种植成本，通过对农业技术的进一步扶持提高单位亩产量，同时，提高粮食收购价格，从根源上消除农民的惜售心理，避免这种惜售心理因被投机者利用而导致粮价快速上涨。
其次，工业品出厂价格（PPI）仍然位居高位。从今年1月到6月，PPI涨幅分别为：6.1%、6.6%、8.0%、8.1%、8.2%和8.8%，连续6个月创3年以来的新高，并且，有进一步加速的迹象。一般而言，PPI对CPI的传导作用将在3到6个月后体现出来，PPI持续创新高，意味着，它向CPI传导的力量越来越强，一旦这种传导力量比较完整地在CPI中体现出来，通胀压力无疑会进一步加大。事实上，一些企业已经开始提高产品零售价格，以应对能源和原料价格上涨的压力，这意味着，能源、原材料价格持续上涨向终端销售领域的传导已经变得越来越迫切。莫说PPI持续快速上涨，即使其增速不能有效降低下来，CPI的上涨压力也将变得非常之大。
而且，我国自6月20日起将汽油、柴油价格每吨提高1000元，航空煤油价格每吨提高1500元；自7月1日起，将全国销售电价平均每千瓦时提高2.5分钱。油和电都属于位居上游的能源产品，这种提价效应未能在6月份体现出来，但会慢慢在7月份以后体现出来。这也意味着，7月份及以后，我国通胀压力有可能进一步增大——增大多少，取决于我国经济对油、电价格上调的消化和承受能力。由于油价仍然远远低于国际水平，并且，目前的电价水平仍然不足以扭转发电企业亏损的局面，油价和电价的再次上调几乎是必然的，只是选择时机问题。
第三，输入型通货膨胀的压力依然很大。从国际上看，进入二季度以后，各主要经济指标都显示，世界经济将会有较大的回落，通货膨胀也呈明显的加剧态势，6月份欧元区的CPI上涨4%，美国刚刚公布的6月份的CPI上涨4.3%.在国际市场上，包括石油、粮食等初级产品价格，今年以来也出现大幅上涨。
以油价为例，2007年1月时，国际油价每桶还只有51美元左右，而现在，国际油价已经稳稳地站在100美元以上。7月11日，国际油价曾经创下每桶147.27美元的历史高点。最近两天国际油价虽然大跌，但仍然在130美元以上。与去年1月相比，涨幅已经超过160%.中国由于担心油价上涨进一步加剧通胀压力，通过对油价补贴等方式维持低油价，使得我国油价与国际油价有超过40%的价差，我国为了维持这种差价一方面付出了巨大的财政补贴，另一方面，又鼓励了对成品油的消费，而且，这种补贴其实是让全世界分享。这本身就决定着，补贴之路是走不通的。随着国内油价与国际油价的接轨，国内通胀压力必然会进一步加大。由于弱势美元政策短时期内很难有实质性的改变，国际大宗商品价格上涨的态势也将持续下去，输入型通胀压力将持续对中国产生影响。
今年以来，经济增速确实出现了回落，一季度增长10.6%，比上个季度回落0.7个百分点。但是，当前经济增速回落是符合宏观调控预期的，并且，当前经济增速回落是平稳回落，是在结构调整中的回落。虽然东部地区增速出现了回落，但中西部地区增长在加快。而且，从行业看，六大高耗能行业增速在回落，高新技术增长在加快。并且，当前经济增速回落到的速度仍是较快的增速。因此，虽然紧缩政策给一些行业带来了一些负面影响，但综合来看，在现阶段，防通胀仍然应该成为我国相关政策的首要选择。
来源：上海证券报2008年7月18日
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